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基本面宽松 橡胶反弹乏力

3月下旬大跌之后,国内天然橡胶期货转入窄幅震荡,截至昨日主力1809合约报收11605元/吨,接近2008年金融危机末期最低价格。分析人士指出,目前天胶市场高库存、高升水格局不变,价格反弹乏力,预计5月中旬前天胶价格上下空间有限,中线来看,在基本面宽松预期下,天胶或存空头机会。

新割季产量成市场焦点

“进入5月份之后,国内产胶量将逐步增加。海外天然橡胶主产区下月新胶产量亦将增多。另外,泰国限制出口政策到期,前期被拖延的船货5月份将陆续到港,供应面压力加大。”中大期货分析师张灵军分析。

华泰期货分析师日前走访了云南西双版纳产区国营农垦厂、胶水收购点、国有全乳胶及标胶加工厂、昆明橡胶仓库进行调研。

华泰期货分析师陈莉表示,云南开割初期天气不错,造成今年开割较去年略有提前,今年开割时间为3月下旬,橡胶树生长情况不错,并没有出现去年开割初期橡胶树遇到的白粉病等自然灾害。当前价格相比去年开割初期低了不少,部分胶农反映价格低,生活不易等状况,但割胶基本还是照常进行,只有在偏远区域因正值茶叶及部分水果的收割季节,采摘日工资可达近200元/天,吸引部分胶农去干活,对于短期割胶有小量影响,就全年来看,产量可以正常释放。

下游加工方面,云南天然橡胶加工工厂目前以国有居多,目前生产亏损大约在400元/吨,但因固定成本较大,还是照常生产。从全国需求来看,上周,国内全钢胎开工率下滑,半钢胎开工率续升。

“总体供应并无明显减少征兆,加工厂生产也跟去年基本相当。仓库库存与去年同期情况相似,库存接近满库,但流转较慢。”陈莉说。

供需格局依然宽松

低廉的橡胶价格,对胶农割胶有何影响?会否影响今年产量?

“根据调研情况,云南西双版纳产区胶水收割情况良好,加工厂生产也属于正常运转,仓库成品库存还处于高位,说明当前价格还没到大量弃割以及替代种植出现的地步。”陈莉表示,价格低位下胶农割胶情绪略有影响,除部分偏远区域因其他种植物收割季节吸引部分胶农打短工外,其他基本还是正常开割,短期原料产量受到小量影响,但在当前库存高位状态下,这种影响效果会被大大弱化。

陈莉分析,按照目前产区情况推测全年产量,属于正常释放。加工厂开工也基本正常,全乳胶生产很积极,标胶生产略有亏损,对于标胶产量有所影响,但全乳胶产量跟去年同期差不多。“产量端对于胶价的影响,短期打压节奏可能会放缓,但因库存因素,支撑尚不足以出现。中线来看,供应增加基本确定,供需格局依然宽松,胶价弱势格局难改。”她建议,投资者可等待反弹后的抛空机会。


 

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